中國解封帶動，新興市場出現資金流入！

(本文章由摩根投信提供，2023年03月)

焦點一：中國政策提振亞洲與新興市場前景

中國去年自11月發布「二十條」放鬆防疫管控措施之後，股市就展開強勁反彈，而重新開放所導致的外溢效應也同步提振亞洲、新興市場經濟的前景， 加上歐洲經濟衰退風險放緩，以及日本貨幣政策正常化等，均相對推動了美元近期弱勢的表現，使得亞股、新興股市在本波的反彈幅度更勝美、歐等成熟市場。

展望後市，隨著中國經濟逐步走向正常化、當前的家庭儲蓄也已遠超過幾十年來的水準，所以過去三年被壓抑的消費支出可望提振經濟，並刺激亞洲其他區域的出口表現。 此外，在歷經一年的企業獲利下修之後，在經濟恢復增長的帶動下，亞洲與新興市場股市的企業營收趨勢與利潤率也出現改善，整體獲利前景有望優於成熟市場， 提供投資人更多元的選擇機會。

資料來源：Bloomberg, 摩根資產管理整理，資料日期：2022.2.8。

焦點二：通膨趨緩驅使新興市場債出現契機

以指數*來看，近一季不論是新興市場強勢貨幣債或是新興市場當地貨幣債，兩者皆呈雙位數以上的漲幅，表現領先全球股市，相關指數強勁的表現主要歸功於兩大原因。

第一，新興國家的央行比歐美央行更早啟動升息循環，使得新興市場的通膨已明顯回落，再加上美元走弱有助緩解新興國家的外債壓力，反而支撐了經濟基本面的表現。

第二，中國解封不僅直接提振中國內需與生產的表現，對於能源與原物料的拉抬作用，更有機會將其政策效應外溢至其他新興市場國家，使得新興市場的經濟動能正逐漸改善(如下圖)，並讓經濟成長率在今年有望超越成熟市場。

目前新興市場擁有較高的殖利率水準，除了可以提供較佳的收益機會外，同時也保留未來央行降息以刺激經濟的空間。然而，由於新興國家眾多，投資人仍須留意地緣政治對投資所可能造成的風險。

資料來源：摩根資產管理、彭博、高盛及花旗。

資料日期：截至2022/11/30。*新興市場債券指數指JP Morgan 全球新興市場多元分散指數及JP Morgan 當地貨幣債公債多元分散指數為代表，全球股市以MSCI世界指數為代表，資料截至2023/1/31， 資料來源：摩根資產管理、彭博。圖示僅以前述指數試算, 並非代表基金之表現, 投資人無法直接投資於指數。 Regional inflation is simple average of larger EM economies. Argentina and Turkey are not included. Opinions, estimates, forecasts, projections and statements of financial market trends that are based on current market conditions constitute our judgment and are subject to change without notice. There can be no guarantee they will be met.

全面掌握亞洲與新興市場前景 精選摩根基金

• 9501 摩根亞洲增長基金
  申購»
• 9545 摩根基金-新興市場債券基金A股(美元)(每月派息) (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
  申購»
• 9552 摩根基金-新興市場本地貨幣債券基金A股(美元)(每月派息) (本基金之配息來源可能為本金)
  申購»

【摩根投信 獨立經營管理】 「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。 摩根所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益亦將隨時變動。 基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。 基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現； 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。 另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。 有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。 境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，僅限掛牌上市之有價證券，且除了取得主管機關特別核准外，境外基金不得超過淨資產價值之20%，投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。 非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。 投資非投資等級債券之基金可能投資美國Rule 144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。 投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 摩根投信旗下月配息型及季配息型基金（不含摩根亞太高息平衡基金 （本基金之配息來源可能為本金）-季配息型之每年度分配收益）及總代理之月配息型、季配息型（不含摩根可持續基建基金（本基金之配息來源可能為本金）（原名稱：摩根環球地產入息基金））進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站（am.jpmorgan.com/tw）查詢本基金配息組成項目。摩根泛亞太股票入息基金（本基金之配息來源可能為本金）每月配息金額之決定，主要是追蹤投資組合股利配發紀錄作為未來一年股利金額的預估，並考量相關稅負後，方決定每月配息金額，惟為維持穩定之配息率，配息金額來源有機會為資本，且每月配息金額並非不變。摩根盧森堡(SICAV)系列基金之股票型基金可發行配息級別，依配息頻率分為(分派)、(每季派息)與(每月派息)級別。（分派）級別配息類股之基金配息以淨收益（總收益扣除費用及支出）為基礎決定，若配息超過淨收益可能代表投資者原始投資金額之返還，因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。（每季派息）與（每月派息）級別之基金配息以預估之收益（未扣除費用及支出）為基礎決定，若預估收益不足支付配息，可能由本金支付配息，代表投資者原始投資金額之返還，因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。摩根可持續基建基金-（美元）（每季派息）（本基金之配息來源可能為本金）（原名稱：摩根環球地產入息基金）之基金配息以預估之收益為基礎決定，若預估收益不足支付配息，可能由本金支付配息，代表投資者原始投資金額之返還，因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。 申購手續費屬後收型之摩根境外基金，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1%的分銷費，已反映於每日基金淨資產價值，可能造成實際負擔費用增加。